蚂蚁集团启动 A 股和港股上市计划，或超越茅台登顶

鞋子落地了，这几天财经圈最大的新闻莫过于马云最重要的资产，阿里巴巴最值钱的核心资产，全球最大的独角兽蚂蚁集团，终于要来A股了，好消息！一旦登陆科创板，起步市值万亿的蚂蚁集团，超越茅台登顶A股，并非不可能。

7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动寻求在上海证券交易所科创板和香港证券交易所主板同步上市的计划，以进一步支持服务业数字化升级、扩大内需、加强全球合作，为全球可持续发展贡献力量，支持企业加大技术研发和创新。

据悉，蚂蚁集团寻求IPO估值至少2000亿美元，约合1.4万亿人民币（什么意思？比市值最高的贵州茅台和工行的市值略低一点），其中拟在香港募资100亿美元，中金、花旗、摩根大通、摩根士丹利负责其香港IPO。

消息一出，截图传遍全网，蚂蚁集团整层楼欢呼雀跃，这是财务自由的声音。

我们来简单看一下蚂蚁集团做了什么

蚂蚁集团起步于2004年成立的支付宝，2014年10月正式成立。

2013年3月，支付宝母公司宣布成立小微金融服务集团（以下简称“小微金服”），小微金服（筹）成为蚂蚁金服的前身。

2005年下半年，淘宝上70%的商品都可以选择支付宝支付，2011年支付宝获得第三方支付牌照，2013年随着智能手机的普及，余额宝的出现，直接导致支付宝用户数的不断增加，当时很多人存钱的时候直接把钱放进余额宝，余额宝成为了理财的首选。

2014年，阿里巴巴整合旗下相关金融产品，正式成立蚂蚁金服。初期蚂蚁金服包括余额宝、定期理财、存款、基金等多种金融产品，下设支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。

数据显示，蚂蚁金服每天处理超过8000万笔支付，其中移动支付占比超过50%，每天移动支付超过4500万笔，手机支付宝钱包活跃用户数1.9亿。

蚂蚁集团赚了多少钱？

去年9月，阿里巴巴集团宣布获得蚂蚁集团33%的股份，这项投资基于双方在2014年签署的战略协议，为了保护股东利益，双方在2014年约定，蚂蚁集团每年向阿里巴巴集团支付33%的股份，而阿里巴巴支付的知识产权和技术服务费，金额相当于蚂蚁集团税前利润的37.5%。

路透社7月8日报道称，蚂蚁集团将于今年在香港完成IPO，目标估值2000亿美元，约合人民币1.4万亿元。

上述报道称，蚂蚁集团此次IPO计划出售5%-10%的股份，这意味着募资规模将达到100亿至200亿美元，这将成为今年全球最大规模的IPO之一。

值得注意的是，路透社还披露了蚂蚁集团去年的业绩，2019年蚂蚁集团实现营业收入1200亿元，净利润170亿元。

2月13日，阿里巴巴发布2019年财报称，对于2019年9月收购蚂蚁集团33%股份后的一次性收益，阿里巴巴在第四季度确认增加23亿元人民币。

这意味着，过去6年里，阿里巴巴凭借所持蚂蚁集团33%的股份，累计获利715亿元。

按历年计算，蚂蚁集团2015年、2016年、2017年、2018年税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.90亿元、亏损19亿元。

回顾蚂蚁集团2017年以来各季度的盈利情况，除第三季度出现巨额亏损外，其余季度均实现盈利。

从2019年的表现来看，蚂蚁集团在经历了2018年短暂亏损19亿、业务调整之后，已经走出亏损泥潭，盈利能力较强。

在2018年遭遇亏损后，蚂蚁集团在2019年迅速调整策略，扭亏为盈。据了解，支付、消费金融和理财是蚂蚁集团的主要盈利点，而随着其与微信支付竞争的“降温”带来补贴的减少、消费金融助贷模式的成熟、以及其在理财领域的深入布局，这三大业务将成为利润来源的基石。

目前国内支付对B端商户的费率在6‰左右，C端商户大部分不收取费用，刷卡及取现费率在1‰左右，境外费率是国内费率的几倍，特别是对B端商户来说有很大的上升空间，花呗、借呗、网商银行已经与100多家外部银行展开合作。

中信证券认为，蚂蚁的支付业务收入主要受益于行业增长，多项业务预计保持20%以上的增长，部分业务可能超过50%；数字金融业务也受益于行业扩张和市场份额提升，尤其是具备平台效应的资管、代销业务；随着金融机构科技投入的加大，技术输出收入有望实现30%以上的增速。

估值：2000 亿美元

作为阿里巴巴旗下的超级明星企业，不想成为“大象”的蚂蚁依然成为了巨头，业务涉及支付、银行、消费信贷、保险、基金、征信、评级、金融云、数据库等。

在正式宣布上市之前，蚂蚁集团已完成多轮融资：

2015年7月，蚂蚁金服宣布完成逾120亿元人民币A轮增资，估值超过450亿美元；

2015年9月5日，获得中邮资本（中邮）战略投资；

2016年4月，蚂蚁金服完成逾45亿美元B轮融资，参投方包括建设银行旗下中***司、建信信托、中国人寿、中国邮政集团等机构。

2018年2月，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，根据双方2014年签署并经阿里巴巴董事会批准的战略协议，阿里巴巴通过中国子公司收购蚂蚁金服33%的股份；

2018年6月8日，蚂蚁金服宣布新一轮融资，总额140亿美元。

经过上一轮融资，其市场估值超过1500亿美元，其最重要板块支付宝的用户数也超过12亿。

据最新报道，蚂蚁集团有望实现至少2000亿美元的IPO估值，若按照2000亿美元估值计算，募资额将达到100亿至200亿美元。

据Wind数据统计，科创板全部上市公司总市值为1.4万亿美元，若按照2000亿美元估值计算，蚂蚁集团成功上市后，将占科创板总市值的51%以上。

若科创板上市后股价上涨50%以上，总市值有望超越百亿元的贵州茅台。

马云持股8.8%，员工是最大受益者吗？

国家队也持有股份

7月13日，阿里巴巴发布2020财年报告显示，马云持有蚂蚁集团约8.8%的股份，拥有50%的投票权，目前阿里巴巴持有蚂蚁集团33%的股份，君瀚和君澳分别持有2%和50%的股份。蚂蚁集团持有50%的股份，其中君瀚属于马云及阿里巴巴和蚂蚁集团员工，君澳属于阿里巴巴合伙人部分成员。

因此，阿里巴巴及其关联公司持有蚂蚁集团约83%的股份。以蚂蚁上一轮融资1556亿美元的估值计算，马云持有的蚂蚁集团股份价值137亿美元。

员工依然是蚂蚁集团最大的股东，2013年，蚂蚁集团首次公布股权结构时，就明确宣布员工持股40%，充分与员工共享发展成果，这也与马云“散财聚人”的理念一脉相承。

2015年、2016年、2018年，蚂蚁集团分别完成A轮（约18.5亿美元）、B轮（约45亿美元）、C轮（约140亿美元）融资，融资规模占比均超过8%，而8家投资机构中，全国社保基金以5%的持股比例位居靠前。

随后在B轮融资中，其整体估值达到600亿美元，新的战略投资者包括中***司、建信信托（建设银行旗下子公司）领投的投资集团；此外，中国人寿A轮战略投资者中国人寿、邮政集团（邮政银行母公司）、国开金控、春华资本等也继续跟投，包括邮政集团（邮政储蓄银行母公司）、国开金控等多家保险公司；以及新的战略投资者中投海外、建信信托（建设银行旗下子公司）。

蚂蚁集团A股上市会带来什么影响？

由于蚂蚁集团体量较大，有投资者担心其IPO会对市场造成冲击。

他向专家表示，“从中芯国际上市当天市场的表现来看，大公司上市确实给市场带来很大压力，虹吸效应非常明显。蚂蚁集团估值高，募资额巨大，预计上市对市场资金面影响巨大，尤其在A股市场尚未呈现明显牛市、市场增量资金不足的情况下，影响会更大。因此，蚂蚁集团上市时机不仅对公司本身很重要，对A股市场也很重要，在市场行情好的时候启动发行很重要。”

资深投行人士王继跃认为，近期A股日均交易量突破1万亿元，1000亿元的募资规模（预测）影响有限，A股不缺资金，缺优质公司，“蚂蚁集团上市之后，市值会相当高。至于工行，十几年前市场能撑起工行、中石油上市，现在也能撑起蚂蚁上市。”

A股概念股要迎来狂欢了吗？

估值过亿的蚂蚁集团背后，有不少A股投资者，具体概念股如下：

润和软件（）：2018年1月与蚂蚁金服云签署战略合作协议；2018年6月，蚂蚁金服入股润和软件5.05%股份，同年11月合作研发新一代分布式互联网核心产品；

新开普（）：2019年1月，新开普与蚂蚁金服全资子公司上海云信达成战略合作，上海云信成为新开普第二大股东；

科蓝软件（）：2019年1月，与蚂蚁金服达成战略合作，联合推出移动金融平台；3月，蚂蚁金服旗下上海云信于3月18日通过大宗交易取得公司3.4%股份，与同一控制人恒生电子合计持有公司8.41%股份。

中国人寿保险（）：持有蚂蚁金服的股份；持有蚂蚁金服1.66%的股份。

新华保险（）：持有蚂蚁金服的股份；持有蚂蚁金服0.66%的股份。

中国太平洋保险（）：参股蚂蚁金服，持有蚂蚁金服0.85%的股份。

北京京能置业（）：投资了蚂蚁金服；

兄弟科技（）：与蚂蚁金服合作；2018年6月与支付宝签署合作协议，共同打造网约车码产业链。

裕信科技（）：2019年3月11日，互动平台表示，阿里云与蚂蚁金服为公司战略合作伙伴，旨在共同推动云计算和数字金融微服务。

海泰发展（）：与蚂蚁金服有合作；实际控制人为天津海泰控股的天津信托，与蚂蚁金服有全面战略合作。

华数传媒（）：蚂蚁金服持股，实际控制人为马云、史玉柱旗下的杭州云兮投资合伙企业，以65.36亿元投资该公司，取得20%的股份。

张江高科技园区（）：持有蚂蚁金服的股份；持有上海金融发展投资基金二期（一期）8.33%的股份，该基金为蚂蚁金服的股东。

此外，消息传出后，阿里巴巴美股上涨逾3%，向蚂蚁金服投资35亿元的中国人寿美股上涨逾8%。

网友评论：豪宅要涨价了！

井贤栋内部信：上市意味着更大责任 对蚂蚁人提出三点要求

7月20日晚间消息，支付宝母公司蚂蚁集团今日宣布，启动寻求在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板同步发行上市的计划。

蚂蚁集团董事长井贤栋发布内部信，“上市在外人看来当然是激动人心的，但对于我们来说，意味着更大的责任和付出。因此，我向全体蚂蚁人提出三点要求：”

井贤栋在内部信中指出，三点要求是：靠前，坚守使命与担当；第二，保持谦逊与敬畏；第三，保持冷静与坚定。

他说，上市从来都不是我们的终极目标，而是我们更好地履行使命的一个新起点。因为我们相信，做一家好公司比做一家大公司更重要，这一点在任何时候都是正确的。两者都不应该改变。

以下为井贤栋内部信全文：

亲爱的同学们，

我正式向大家报告，蚂蚁集团计划在上海证券交易所科创板和香港证券交易所主板同步上市，进一步支持服务业数字化升级扩大内需，加强全球合作促进全球可持续发展，支持公司加大技术研发和创新。

回过头来看，我们最初成立支付宝是为了解决交易中的信任问题，让陌生人即使相隔万里也能进行交易。从这里开始，我们用技术帮助构建数字时代的金融服务体系，让每一个普通人、每一个小企业都能享受到和银行行长一样的权利。然后从金融服务业入手，我们希望帮助更多的现代服务业构建数字化，因为数字经济时代势不可挡，现代服务业体系的升级，不仅可以让老百姓享受到触手可及的美好生活，还可以让更多的小商家、小企业与时俱进，把生意做得更好，活得更有尊严。

多年来，蚂蚁集团以“让天下没有难做的生意”为使命，不断发现需求、解决问题，为全球小企业和普通民众提供更多平等的机会。因为我们始终相信，就是如此，这也是蚂蚁集团名字的由来。我们希望通过一点一滴的努力，为世界带来更多小而美的改变！

为了更好地实现我们的使命和愿景，我们需要更加透明、开放、共享、可持续。上市让我们能够更加透明地面向世界、面向公众，汇聚更多志同道合的人，也能够更好地与全社会分享我们的成果和未来。

对于外人来说，上市固然是令人兴奋的，但对于我们来说，这意味着更大的责任和担当。因此，我想向全体蚂蚁人提出三点要求：

靠前，要坚守使命与责任。蚂蚁金服能走到今天，不是因为我们有业务能力，而是我们敢于担当，敢于与普通人同呼吸、共命运。如果成为上市公司，意味着社会对我们有了更积极的态度，我们有了更大的期待，这既是压力，也是动力。我们要继续全力以赴，为客户创新，为社会创造，为未来解决问题，而不是只顾眼前目标，忘了初心。只有这样，蚂蚁才能避免成为一家只知道赚钱的平庸公司。

第二，保持谦卑与尊重。蚂蚁集团之所以能发展到今天这个地步，并不是因为我们有多优秀、多特别，而是时代的机遇，更是因为我们始终坚持“客户靠前、员工第二、股东第三”的原则，帮助客户解决问题。我们需要继续以谦卑的心态服务客户，与世界相处，尤其是在面对更加复杂的环境时，更要尊重未知，求同存异，尊重差异。

第三，保持冷静和定力。过去几年我们取得了一些成绩，但相对于更长远的路，这只是开始。现代服务业包括金融服务的数字化升级，还有无数的难题在等着我们。在和合作伙伴一起服务全球更多市场的同时，我们也会面临各种困难和挑战。我们需要时刻保持冷静，坚持走正确的路。

上市从来都不是我们的终极目标，而只是我们更好地履行使命的一个新起点。因为我们相信，做一家好公司比做一家大公司更重要，这一点永远都不应该被忽视和改变。

井贤栋

蚂蚁集团董事长

2020 年 7 月 20 日

光明金融